В среду, катализатором новой коррекции стал швейцарский банк Credit Suisse, акции которого теряли более чем 28% на премаркете. Причиной падения стало сообщение о том, что Саудовский фонд, который инвестировал в банк ранее, исключил дальнейшие вливания, ссылаясь на «регуляторные ограничения». Кроме того, растут слухи о неустойчивой финансовой позиции банка из-за недавних потрясений. Цена отскочила впоследствии, однако риски дефолта системно значимого банка, которые угрожают «эффектом домино», приводят к классической ротации инвесторов из рисковых активов в бонды.

Американские индексы теряют в моменте примерно полтора процента, в тоже время потери в Европе приближаются к 3%. Доходность 10-летних облигаций США пробила уровень 3.5% и предлагает доходность к погашению 3.44% в моменте, что является самым низким значением с начала февраля. Напомню, что это соответствовало на тот момент примерно одному повышению ставки ФРС на 25 базисных пунктов, что позволяет примерно оценить нынешние ожидания инвесторов. Доходность к погашению двухлетней облигации обвалилась более значительно, до минимума с сентября 2022. Динамика длинных Трежерис относительно коротких указывают на резкий рост ожиданий, что инфляция вскоре замедлится, а ФРС вскоре будет вынуждена вновь «поддать газу» чтобы стимулировать активность.

 

Валютные и товарные рынки также лихорадит, европейские валюты подешевели примерно на 1%, защитная иена выросла на 0.9%. Однако на это раз, швейцарский франк, который обычно является тихой гаванью, снижается на 1% против доллара из-за опасений, что кризис связанный с Credit Suisse может охватить всю экономику Швейцарии. На нефтяном рынке произошел обвал, оба ключевых сорта потеряли примерно 5%, что четко указывают на рост ожиданий глобальной рецессии. Цена на золото продолжила расти и преодолела отметку в 1925 долларов, впервые с начала февраля.

Данные по розничным продажам и производственной инфляции в США оказали минимальную поддержку несмотря на отсутствие негативных сюрпризов. Стоит отметить даже снижение PPI в месячном выражении, что по идее повышает шанс на мягкие решения ФРС на предстоящих ожиданий, однако рынками руководит риск-офф.

В ближайшее время вероятно стоит ожидать дальнейшее укрепление доллара как главного защитного актива, так как панику в банковском секторе США удалось погасить. Кроме того велика вероятность, что котировки золота протестируют сопротивление на 1950 долларов, что было максимумом этого года.