Пара EUR/USD продолжает укрепляться, кратковременно протестировав 1.0450 в европейскую сессию четверга, чему способствовало снижение индекса доллара (DXY) до 106.90. Несмотря на кратковременное восстановление ранее на этой неделе, давление на доллар усиливается. Инвесторы проявляют осторожность в связи с торговой политикой администрации Трампа: введены пошлины в 25% на сталь и алюминий, 10% — на импорт из Китая, а также обсуждаются дополнительные меры, включая 25% тарифы на автомобили, полупроводники и фармацевтику. Президент отметил, что отсрочка введения новых тарифов направлена на поддержку локальных производителей, однако рынки воспринимают эти шаги как риск усиления инфляционного давления через рост цен на импорт.  

Влияние монетарной политики ФРС 

Минутки заседания FOMC в январе указали на сдержанность регулятора в вопросах смягчения политики. Члены комитета выразили обеспокоенность устойчивой инфляцией, особенно в контексте передачи бизнесом тарифных издержек на потребителей. Это создает предпосылки для сохранения жесткой кредитно-денежной политики. Однако, вопреки традиционной логике (рост ставок поддерживает валюту), доллар теряет позиции, что подчеркивает доминирование политических рисков над монетарными факторами:

 

Евро: между ставками ЕЦБ и геополитикой

Евро демонстрирует неоднозначную динамику: с одной стороны, ожидания трех снижений ставки ЕЦБ к лету уже учтены в ценах, с другой — заявления члена правления Изабель Шнабель о возможной паузе в смягчении (на фоне рисков ускорения инфляции и роста зарплат) добавляют поддержку. Годовой рост заработных плат в ЕС остается высоким (4.5% в 4 квартале), а энергетические риски сохраняются, несмотря на оптимизм вокруг переговоров Россия-Украина. Перспектива мирного соглашения может улучшить цепочки поставок и снизить энергозависимость ЕС, что позитивно для евро. 

Фунт: инфляция vs экономические риски

Фунт стерлингов (GBP) демонстрирует смешанную динамику: рост инфляции в январе (3% г/г против ожидаемых 2.8%) не смог поддержать валюту, так как Банк Англии (BoE) акцентирует внимание на временности факторов. Базовый индекс CPI (3.7% г/г) также превысил предыдущие значения, однако глава BoE Эндрю Бейли предупредил о рисках замедления экономики и ослабления рынка труда. Это ограничивает пространство для дальнейшего смягчения политики после недавнего снижения ставки до 4.5%. 

Интерпретация статистики и риски

- Тарифы Трампа: долгосрочный инфляционный эффект может закрепить ставки ФРС на высоком уровне, но краткосрочно политическая неопределенность давит на доллар. 

- ЕЦБ: сигналы о паузе в смягчении могут ограничить потенциал снижения евро, особенно при улучшении геополитики. 

- BoE: временный характер инфляции сохраняет возможность осторожного подхода к ставкам, однако слабый PMI в пятницу вероятно усилит давление на фунт. 

 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.