Американская экономика показывает хорошие темпы роста и ФРС все сложнее игнорировать сопутствующую инфляцию, которая за менее чем год достигла максимального уровня с начала 90-х:

События меняются так быстро, что от желания продолжать QE на полной скорости в 2022 до полного сворачивания программы выкупа активов в феврале, прошло менее чем полгода! Ясно, что ЦБ хочет как можно быстрее повысить ставку чтобы во время следующего кризиса было чем стимулировать экономику. Сейчас на рынке усиливаются спекуляции, что dot plot на предстоящем заседании будет указывать уже на 2 повышения ставки в следующем году. Это, кстати, хорошо чувствуется на валютном рынке, индекс доллара постепенно движется вверх.

В ноябре ФРС сообщил о том, что начинает сокращать подачу ликвидности в банковский сектор объемом 120 млрд. долларов в месяц. В ноябре объем выкупа активов сократился на 15 млрд. долларов, затем еще на 15 млрд. долларов в декабре. Поддерживая такой темп сокращения ФРС, завершит QE в мае следующего года, однако была сделана важная оговорка, что темпы уменьшения покупок могут возрасти если экономические прогнозы изменятся. И нужно сказать, что прогнозы действительно изменились. Домохозяйства, фирмы, правительство и даже региональные чиновники ФРС бьют тревогу так как инфляция не ослабевает и приближается к 7%, поэтому в предыдущем выступлении Пауэлл дал намек что нормализация политики может происходить быстрее.

Несмотря на распространение штамма омикрон, предложения ускорить сокращение QE вряд ли встретят сопротивление, так как инфляция не оставляет выбора, поэтому на предстоящем заседании мы вероятно услышим, что ФРС повышает темп сокращения выкупа активов до 30 млрд. долларов в месяц в январе и еще на 30 млрд долларов в феврале. Таким образом к началу марта ФРС может завершить QE при этом объем активов на балансе будет составлять около 9 трлн. долларов, что в два раза больше уровня, предшествовавшего пандемии.

Баланс рисков для доллара после заседания ФРС смещен в сторону дальнейшего роста. Потенциальное ослабление прогнозов роста США будет компенсировано более коротким циклом сокращения программы QE и появлением намека на второе повышение ставки в dot plot в следующем году. Именно dot plot выступали главными драйверами роста доллара в июне и сентябре этого года.

Сильнее всего доллар может вырасти против низкодоходных валют, таких как иена и Евро. В декабре EURUSD торговался в диапазоне 1.18-1.1380 и заседание ФРС может стать катализатором снижения и потенциального пробоя 1.10 по паре. Хотя инвесторы могут выслушать ЕЦБ, прежде чем окончательно рассматривать продажи. USDJPY же может вновь нацелиться на уровень 115.